Ambev krito ~12 % kartu su Brazilijos rinka po Lula pergalės, bet kritimas mažesnis už indeksą — alaus gamintoja turi stiprias gynybines savybes (vartojimo prekės, USD dalis pajamų iš kitų LatAm šalių). Fundamentai nepakitę: maržos stabilizuojasi, o alaus paklausa Brazilijoje mažai cikliška. Tai labiau makro/mechaninis išpardavimas nei fundamentinė žinia. Rizikos: BRL kritimas brangina importuojamus įnašus (salyklas, alų). Katalizatoriai: Q3 rezultatai ir realo stabilizavimas — akcija gali būti pirmųjų atsistatančių kandidate.
Copel (Paraná energijos utility) krito ~18 % — utility'ų sektorius nukenčia dvigubai: kylančios swap palūkanos mažina DCF vertes, o nauja vyriausybė gali peržiūrėti privatizavimo/koncesijų sąlygas. Tačiau Copel fundamentai (reguliuota baze, stabilus cash flow) nesikeičia dėl rinkimų — tai persikainavimas, ne verslo pablogėjimas. Rizikos: tarifų reguliacijos politizavimas. Katalizatoriai: palūkanų kreivės stabilizavimas; dividendų pajamingumas po kritimo tampa patrauklus.
Gerdau krito ~12 % — plieno gamintoja nukentėjo nuo bendro Brazilijos sell-off'o, bet turi natūralią apsaugą: ~40 % pajamų iš Šiaurės Amerikos padalinių, o silpstantis realas daro Brazilijos eksportą konkurencingesnį. Tai makro judėjimas, o ne sektoriaus žinia — plieno kainos stabilus. Rizikos: jei realo kritimas peraugs į kapitalo kontrolės diskusijas, grąžinimas (dividendai/buyback) į USD apsunkės. Katalizatoriai: Q3 rezultatai ir JAV infrastruktūros paklausa.
Itaú krito ~28 % kaip likvidžiausias Brazilijos bankų ADR — pagrindinis užsienio kapitalo bėgimo kanalas. Tačiau tai klasikinis 'krito, bet perspektyvi' atvejis: ROE ~20 %, kapitalo rezervai tvirti, o kritimas grindžiamas makro baime, ne pablogėjusiais banko skaičiais. Istoriniu lygiu tokių panikos metu Itaú atsistato greičiau už rinką. Rizikos: ilgalaikis fiskalinis neapibrėžtumas gali spausti vertinimą dar kelis ketvirčius. Katalizatoriai: Lula ekonomikos komandos sudėtis ir fiskalinis planas.
Petrobras krito ~23 % dėl Lula intervencionizmo baimės, bet net ir konservatyviais scenarijais akcija prekiaujama P/E ~4-5 su dviaukščiu dividendų pajamingumu — rinka jau įkainavo gerokai blogiau nei bazinį scenarijų. Jei nauja administracija bent iš dalies išlaikys dabartinę dividendų politiką (o 2022-2026 kadencija parodė pragmatizmą), atokvėpis bus greitas. Rizikos: kuro kainų kontrolė yra reali galimybė. Katalizatoriai: valdybos pareiškimai dėl dividendų, Q3 rezultatai spalio 30 d.
Petrobras PBR-A krito ~23 % — ta pati Lula rizika, bet privilegijuotos akcijos pigesnės už paprastąsias ir istoriškai pirmos atsistato, kai dividendų panika atslūgsta (dividendų teisės identiškos). Esamas pajamingumas po kritimo viršija 10 %, kas riboja tolesnio kritimo erdvę, jei Brent laikosi. Rizikos: dividendų politikos peržiūra — pagrindinė grėsmė. Katalizatoriai: Q3 rezultatai ir dividendų skelbimas.
Ultrapar krito ~20 % dėl kuro kainų kontrolės baimės Lula kadencijoje, bet įmonės portfelis diversifikuotas (Ipiranga, Ultragaz, Ultracargo), o sandėliavimo/logistikos verslas (Ultracargo) mažai priklauso nuo kuro kainų politikos. Kritimas atspindi makro paniką labiau nei maržų prognozių pablogėjimą. Rizikos: jei Petrobras kainodara taps politinė, distribucijos maržos suspaus. Katalizatoriai: vyriausybės kuro politikos signalai ir Ultracargo IPO/pardavimo eiga.